Cálculo del Valor por Ingreso

Cuando un emprendedor busca inversión, suele proponer una cantidad específica de dinero a cambio de un porcentaje de su empresa. Por ejemplo, podría solicitar $100,000 por el 10% de la propiedad. A partir de estos datos, podemos determinar el valor total de la empresa.

Un inversor, al analizar esta propuesta, asumirá que el emprendedor está valorando la compañía en $1,000,000. Esta conclusión se deriva de la siguiente lógica: si el 10% de la empresa tiene un valor de $100,000, entonces el 100% de la empresa se valoraría en $1,000,000. Esto se puede calcular utilizando dos enfoques:

1. Multiplicación directa:

   $$\text{Valor total}=\frac{100,000\times 100}{10}=1,000,000$$

2. División por porcentaje:

   $$\text{Valor total}=\frac{100,000}{0.10}=1,000,000$$

Método Times-Revenue

Una vez que el inversor establece esta valoración, puede valorar la empresa según sus ventas, si la empresa reportó ingresos anuales de $250,000. 

El inversor adquiriré la compañía por $1,000,000 millón, estaría pagando 4.0 veces ventas. Para calcular el múltiplo que pago, se utiliza la siguiente fórmula:

$$\text{Múltiplo} = \frac{\text{Valor de adquisición}}{\text{Ingresos anuales}}$$

Por lo tanto:

$$\text{Múltiplo} = \frac{44,000 \text{ millones}}{5,077 \text{ millones}} \approx 8.7$$

Esto significa que un inversor estaría pagando aproximadamente 4 veces los ingresos anuales de la empresa.

Ejemplo del Método Times-Revenue

Un ejemplo relevante es el caso de X (anteriormente Twitter). En el año fiscal 2021, la empresa reportó ingresos anuales de $5.077 mil millones, con un crecimiento de más de $1.3 mil millones en comparación con 2020. En 2022, Elon Musk anunció su intención de adquirir la compañía por $44 mil millones, lo que se tradujo en una valoración de aproximadamente 8.7 veces los ingresos anuales de X. Esto significa que Musk pagó 8.7 veces los $5.1 mil millones de ingresos anuales de la empresa.

En 2022, Elon Musk anunció su intención de adquirir la compañía por $44 mil millones. Para calcular el múltiplo de ingresos, se utilizó la siguiente fórmula:

$$\text{Múltiplo} = \frac{\text{Valor de adquisición}}{\text{Ingresos anuales}}$$

Por lo tanto:

$$\text{Múltiplo} = \frac{44,000 \text{ millones}}{5,077 \text{ millones}} \approx 8.7$$

Esto significa que Musk pagó aproximadamente 8.7 veces los ingresos anuales de la empresa.

Sin embargo, esta valoración no considera una debilidad crítica del modelo de times-revenue: X también reportó una pérdida neta anual de $221 millones en 2021, lo que se calculó a partir de sus informes financieros. Esto marcó su segundo año consecutivo en números rojos. Aunque el método de valoración por ingresos indicaba un múltiplo de 8.7, no reflejaba la falta de rentabilidad de la empresa en ese momento.

En 2022, X registró $4.4 mil millones en ingresos, una disminución del 11% respecto al año anterior. Este cálculo se realizó comparando los ingresos de 2022 con los de 2021. Se estimó que la pérdida para ese año fue de $152 millones, que refleja tanto los recortes de costos iniciados por Musk como el costo de los $13 mil millones en préstamos tomados para financiar la compra.

En abril de 2023, X dejó de existir como entidad corporativa independiente y se fusionó con X Corp. una subsidiaria de propiedad total de X Holdings Corp. que es propiedad de Musk.

Consideraciones Finales

Al calcular el valor por ingreso, tanto el emprendedor como el inversor deben considerar no solo la evaluación inicial, sino también el desempeño de ventas y las proyecciones futuras de la empresa. El uso del método de times-revenue proporciona un enfoque más matizado para determinar la valoración, aunque es fundamental tener en cuenta otros factores, como la rentabilidad y las pérdidas acumuladas.

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